虽然以太坊的期货开放兴趣达到了19个月的高点，但与此同时，ETH的价格却显示出加剧的疲软。从7月31日至8月2日，以太坊经历了一次10%的价格调整，再次测试了自7月8日以来首次出现的3000美元支撑位。这一价格动态明显快于同期加密货币市场的6.8%跌幅。尽管如此，以太坊期货的开放兴趣仍上升至七个月来的最高水平，这引发了交易者对其是否会反弹至3600美元的猜测。

以太坊期货活跃增加：机构投资者的兴趣显现
以太坊期货合约的活跃增加通常表明机构投资者的兴趣，开放兴趣的度量表明了对杠杆的需求。然而，市场上买家和卖家总是一一对应的，因此开放兴趣的增加并不直接预示着市场的积极前景。

ETF资金流动对以太坊价格的影响
以太坊的下跌部分可归因于最近在美国推出的以太坊交易所交易基金（ETF）的净资金流入不足。尽管BlackRock的iShares以太坊信托和Fidelity以太坊基金有所资金流入，但这些被Grayscale以太坊信托的资金流出所抵消，后者在ETF转型前就已存在。

价格下跌引发的杠杆清算
以太坊价格跌破3000美元触发了4800万美元的杠杆长仓清算，这进一步推动了价格调整。然而，这并没有阻止其他交易者进入市场，无论他们是押注价格上涨还是下跌。因此，以太坊期货的总开放兴趣在七天内增加了5%，达到460万ETH，这是自2023年1月以来的最高水平。

期货市场的定价与市场情绪
要判断买家是否在要求更多杠杆，可以分析以太坊期货月度合约相对于常规现货交易所的定价。在中性市场中，这些衍生品通常会高出5%至10%，以补偿更长的结算期。因此，如果交易者变得看空，这个指标很可能会跌破这一阈值。

零售需求和杠杆率
为评估零售交易者在以太坊期货中的杠杆需求，应检查永续合约（逆向互换）的资金费率。与月度合约不同，这些工具通常会紧密跟随现货价格，因为它们的结算时间较短。通常情况下，交易所每八小时调整一次风险，通过向需求更多杠杆的一方收取费用。

在中性市场中，八小时资金费率范围从零到0.016%，相当于每月1.3%。在乐观期间，这一比率可以轻松超过0.025%，或每月2.1%。

现货和期货市场的策略性交易
主导以太坊期货开放兴趣增加的最有可能是现金与携带交易，这是一种中性的套利策略。投资者出售期货合约以捕捉溢价，同时购买现货或ETF来对冲风险。因此，根据ETH衍生品指标，目前没有迹象表明交易者预期短期内价格会大幅上涨。